1936年，凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中首次提出流動(dòng)性的概念，他認(rèn)為流動(dòng)性是衡量不同類(lèi)型資產(chǎn)變現(xiàn)能力的指標(biāo)，因?yàn)樨泿趴梢栽谌魏螘r(shí)候轉(zhuǎn)化為任何資產(chǎn)，流動(dòng)性極強(qiáng)，所以人們更愿意選擇持有貨幣以保持最大的資產(chǎn)流動(dòng)性，這就是著名的流動(dòng)性偏好理論。

非上市公司流動(dòng)性是指變現(xiàn)能力和買(mǎi)賣(mài)成本對(duì)非上市公司價(jià)值的影響，是一種風(fēng)險(xiǎn)。在不完全市場(chǎng)中，流通市場(chǎng)的存在性、交易成本和信息成本三個(gè)方面構(gòu)成了流動(dòng)性水平的差異。

對(duì)于非上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，缺乏流動(dòng)性的原因在于：

缺乏流通市場(chǎng)

流通市場(chǎng)的存在可以理解為股權(quán)具有變現(xiàn)能力，如在證券市場(chǎng)流通的上市公司的股權(quán)可以低成本轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，非上市公司的股權(quán)不具備在公開(kāi)市場(chǎng)交易的能力，因此不能迅速轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，因此比上市公司具有更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

交易 ……