一、市場對(duì)建筑行業(yè)的擔(dān)憂：持續(xù)增長與資產(chǎn)質(zhì)量，國企改革背景下增長質(zhì)量的提升

（一）市場對(duì)建筑行業(yè)的擔(dān)憂：持續(xù)增長與資產(chǎn)質(zhì)量

建筑行業(yè)有八大建筑央企，2022H1八大建筑央企營業(yè)收入與歸母凈利潤分別占板塊（申萬一級(jí)建筑裝飾）的82.24%/83.74%，是建筑行業(yè)的龍頭支柱。八大建筑央企中除中國建筑、中國化學(xué)分別主營房屋建筑、化工建設(shè)外，其余各家主營業(yè)務(wù)多以基建建設(shè)為主，輔以房地產(chǎn)開發(fā)、勘察設(shè)計(jì)、裝備制造等多元化業(yè)務(wù)。

近兩年，建筑央企估值持續(xù)下滑，市盈率與市凈率均處于近5年來的歷史低點(diǎn)，相對(duì)于滬深300亦為底部區(qū)間。以中國建筑為例，其PE由2019年年初的7倍左右下滑到了今年年初的約5倍，近期則已不足4倍，PB也從1倍左右下降到了約0.7倍，兩項(xiàng)指標(biāo)都處于近5年來的最低點(diǎn)。與此 ……