一、行穩(wěn)致遠(yuǎn)：放射狀需求下，傳統(tǒng)與新興共同復(fù)蘇

2022年機(jī)械行業(yè)回顧：能源投資不分新舊。新能源與傳統(tǒng)能源設(shè)備景氣度共同上行。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，收入增速方面，鋰電設(shè)備、光伏設(shè)備、油氣設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備居前，單三季度同比增速分別為101%/62%/60%/58%；從利潤(rùn)增速看，鋰電設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、油氣設(shè)備、光伏設(shè)備增速居前，單三季度同比增速分別為117%/82%/70%/65%。景氣下行的領(lǐng)域主要集中在工程機(jī)械、風(fēng)電設(shè)備、鐵路設(shè)備，這類(lèi)標(biāo)的對(duì)應(yīng)著基建地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資需求較差。

2023年展望：自上而下的看機(jī)械行業(yè)景氣度切換。在上一輪周期中，我們經(jīng)歷了2020-2021年的景氣周期上行，除了傳統(tǒng)能源投資較弱之外，其他賽道景氣度上行；2022年逐漸進(jìn)入景氣下行周期，傳統(tǒng)能源體現(xiàn)出逆周期屬性， ……