房地產(chǎn)行業(yè)研究及2023年度策略:雨霽碧空明,云銷現(xiàn)長鷹
房地產(chǎn)行業(yè)研究及2023年度策略:雨霽碧空明,云銷現(xiàn)長鷹
入庫時間:2022-12-07|字體:| 下載收藏 語音播報
  來源:廣發(fā)證券
一、大周期底部,政策態(tài)度轉向

房地產(chǎn)是周期行業(yè),與其他行業(yè)順應周期趨勢相比,地產(chǎn)更多是經(jīng)濟周期與趨勢的創(chuàng)造者。我們在22年7月《如何判斷地產(chǎn)政策方向及實際力度》中提出了大周期底部形成的三個判斷條件:(1)土地出讓金同比連續(xù)負增長;(2)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比過快下行;(3)GDP增速低于目標值。滿足三個條件的只有三個階段,08-09年、14-15年、21-22年。

08年周期底部的形成主要是金融危機的影響,14年周期底部是高庫存問題,前兩次更多的是應對房價下行壓力。21-22年周期的產(chǎn)生,來源于穩(wěn)定市場的背景下,主動做的供給側改革(三道紅線主體管控、銀行兩集中等渠道管控),政策目的為扭轉行業(yè)金融資源錯配的問題,供需兩端預期受到一定影響,疊加疫情干擾,造成了一個相對復雜的局面。主動的供給側改革 ……
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