制度環(huán)境下金融資源錯配會對企業(yè)績效產(chǎn)生什么影響？——我國的金融錯配源于國家制度環(huán)境，是后發(fā)國家趕超先發(fā)國家戰(zhàn)略指導下的一種重要且常見的制度安排，其目的在于采用有利于經(jīng)濟增長收斂的非競爭性制度來使得金融市場可以集聚有限的資源來提供給具有趕超能力的企業(yè)部門，從而實現(xiàn)地區(qū)及國家投資能力最大化的發(fā)展目標。

盡管這樣的制度安排可以在經(jīng)濟發(fā)展初期促進經(jīng)濟增長，但長期中以金融錯配為主的“因循趕超型制度”若不能順利轉(zhuǎn)型，那么當學習和模仿紅利逐步消失時，原有的金融錯配制度安排會導致資源利用效率低下、企業(yè)自主創(chuàng)新不足、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡及經(jīng)濟增長乏力。

在中國當前的財政分權(quán)、官員晉升激勵的制度環(huán)境下，如果金融運行效率降低造成銀行系統(tǒng)及實體經(jīng)濟狀況惡化，地方政府會依賴債務擴張來刺激經(jīng)濟增長，使得金融資源流向低效率的 ……